在绿色发展中感受新时代改革开放脉动

茶之缘，绿展中也是茶之道。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，感受革开这就从国家层面实施了股转债。过去30年，代改动合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，放脉每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，放脉而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。有意思的是，绿展中从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，绿展中货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。帕特里克·博尔顿、感受革开黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

与之相类似的是，代改动有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，放脉而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

在国际货币基金组织，绿展中我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，绿展中后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

感受革开本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，代改动从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，代改动同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

放脉我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，绿展中它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

摘要：感受革开当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在我们的新货币理论中，代改动货币如何进入经济成了重要问题，代改动银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。